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「热点追踪」国内外疫情差异 油脂间可以套利_加拿大28群

发布时间:2020-04-27 18:47:56  来源:TV科技资讯    采编:admin

【核心提示】当前9月合约菜棕价差维持在2100点左右,预期未来仍有较大的增长空间。在全球疫情不能迅速缓解的情况下,国内外植物油需求差异会推动这一价差不断走高,菜棕套利机会或得以展现。

原油价格下行使得棕榈油价格出现较大幅度下滑,但国内豆油和菜油价格表现相对坚挺,主要因国内外疫情的发展处于不同阶段,市场对植物油需求的不同造成了油脂间供需的差异。

生物柴油遭受重大打击

WTI原油因库容不足,引发2005合约结算价跌至负位,原油价格大幅下行,推动植物油市场联动反应。较低的原油价格主要冲击生物柴油市场,使得生物柴油生产和需求遭受重大打击,从而对相应的植物油市场带来直接影响。

国内棕榈油价格主要受马盘走势影响,原油价格下行对马来西亚和印尼生物柴油的冲击最为明显。2019年两国分别推出相应的生物柴油掺混计划,以应对国内棕榈油库存不断升高的局面。在目前棕榈油价格高出柴油近300美元/吨的情况下,工业需求下滑使得棕榈油此前的上升动能彻底抹除。

疫情影响斋月食用消费

在生物柴油产业遭受冲击之外,棕榈油食用需求也不容乐观。为应对疫情进一步扩散,多国政府表示斋月期间不会举行大规模集会和开斋节活动,食用油消费将因此受抑,对棕榈油而言则意味着错过了每年最佳的消费高峰。

全球最大的棕榈油进口国印度进口大幅下滑,3月份仅进口33.5万吨,同比下滑38%,略高于豆油和葵花油。

原因主要是印度政府在3月份抵制马来西亚精炼棕榈油进口,加之印度全国居家隔离。在4月斋月需求高峰过后,预期5月份全球棕榈油食用需求会再度下滑,马来西亚出口也将衰竭。

马棕榈油产量不降反增

在需求减弱的同时,马来西亚棕榈油产量并未如市场预期般受到疫情影响,不降反增。马棕榈油协会(MPOA)数据显示,4月1日至20日,马来西亚毛棕榈油产量环比增长25.9%,其中马来半岛增长36.51%,沙巴州增长2.26%,

沙捞越增长15.15%,马来西亚东部增长5.08%。在4月至5月的季节性增产周期之中,如果马来西亚不能实施全面的棕榈园管控政策,棕榈油产量还将进一步增长。

菜油强于豆油和棕榈油

与棕榈油表现有所不同,国内疫情大幅好转使得餐饮业逐步复苏,对豆油和菜油的消费需求出现明显好转。在国内大豆和菜籽进口短期不足的情况下,国内豆油和菜油库存自3月底开始持续下滑,使得二者的价格在面临原油价格崩塌的情况下格外坚挺。

菜油表现要明显优于豆油和棕榈油,4月下旬开始,巴西大豆将源源不断地到达国内港口,可进口菜籽仍处于偏低状态,菜籽库存不断下滑,使得菜油供给出现紧张。当前国内进口菜籽库存仍处于20万吨以下,但菜油商业库存却大幅下滑至19万吨,较去年四季度减少近20万吨。

国内疫情暴发以来,菜油价格大幅下降,盘面进口利润巨幅下滑,加拿大5月菜油进口毛利一度从800元/吨跌至200元/吨左右。在国内进口菜籽数量依旧较低的情况下,菜油库存仍将面临进一步下滑。国内菜油供需紧张的格局,与国际棕榈油表现大相径庭,这将推动菜油和棕榈油价差不断扩大。

原文刊登于2020年4月25日粮油市场报B03版)

来 源丨粮油市场报

总值班丨刘新寰 统筹丨刘超 编辑丨从申

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